Polityka inwestycyjna

[SŁOWNICZEK POJĘĆ]
a) Due Diligence- analiza przedsiębiorstwa pod względem jego kondycji handlowej, finansowej oraz prawnej.
b) Inwestycja Kontynuacyjna — kolejna inwestycja w to samo przedsiębiorstwo.
c) Private Equity - rodzaj inwestycji kapitałowych stanowiących zewnętrzne źródło finansowania spółek niedopuszczonych do obrotu publicznego.
d) Przedsiębiorstwo Kwalifikowane — Przedsiębiorstwo Kwalifikowane Grupy A, B lub C, zgodnie z poniższymi definicjami.
e) Przedsiębiorstwo Kwalifikowane Grupy A — przedsiębiorstwo handlowe, produkcyjne lub usługowe, które nie jest spółką publiczną oraz nie prowadziło działalności (nie dokonało pierwszej komercyjnej sprzedaży).
f) Przedsiębiorstwo Kwalifikowane Grupy B — przedsiębiorstwo handlowe, produkcyjne lub usługowe, które nie jest spółką publiczną oraz prowadzi działalność od mniej niż 7 lat od pierwszej komercyjnej sprzedaży.
g) Przedsiębiorstwo Kwalifikowane Grupy C — przedsiębiorstwo handlowe, produkcyjne lub usługowe, które nie jest spółką publiczną oraz prowadzi działalność od więcej niż 7 lat od pierwszej komercyjnej sprzedaży.
h) Smart Money — inwestycja kapitałowa połączona z doradztwem inwestora, wpływającym na pozytywne wynik przedsiębiorstwa, będącego beneficjentem kapitału.
i) Venture Capital — inwestycja kapitałowa podwyższonego ryzyka.

1. OPERIOR Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Alternatywna Spółka Inwestycyjna spółka komandytowa z siedzibą we Wrocławiu (dalej: „Spółka") realizuje inwestycje korzystając ze środków zebranych od wielu inwestorów.

2. Celem inwestycyjnym Spółki jest wzrost wartości aktywów Spółki w wyniku wzrostu wartości lokat Spółki i będzie realizowany poprzez dostarczenie finansowania dla mikro, małych i średnich przedsiębiorstw, znajdujących się:

a) na wczesnym etapie rozwoju (etap startu), które wdrażają lub mają zamiar wdrożyć lub rozwinąć innowacyjne rozwiązania (produktowe, usługowe, procesowe, organizacyjne i marketingowe) i które ze względu na wysokie ryzyko związane z wczesnym etapem rozwoju potrzebują finansowania wysokiego ryzyka (Venture Capital) z elementem doradztwa (smart money).

b) na późniejszym etapie rozwoju, stojących w obliczu wyzwań związanych z otwierającymi się możliwościami rozwoju (np. nowe rynki zbytu, innowacje pozwalające na zbudowanie przewagi rynkowej) lub zmagających się z problemami, które ze względu na swoją indywidualną sytuację potrzebują finansowania z elementem doradztwa (smart money).

3. Spółka nie gwarantuje osiągnięcia celu inwestycyjnego.

4. Spółka jest alternatywną spółką inwestycyjną i realizuje politykę inwestycyjną polegającą na lokowaniu aktywów zebranych od wielu inwestorów w podmioty na wczesnym lub późniejszym etapie rozwoju poprzez objęcie lub nabycie następujących typów i rodzajów praw emitowanych na gruncie prawa polskiego lub ich odpowiedników na gruncie prawa obcego:

a) Akcje i udziały w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością,

b) Instrumenty rynku pieniężnego oraz depozyty bankowe (w ramach zarządzania płynnością finansową oraz przed i po zrealizowaniu inwestycji w akcje i udziały spółek z ograniczoną odpowiedzialnością).

5. Spółka może w ramach zarządzania płynnością finansową lokować aktywa w instrumenty rynku pieniężnego oraz depozyty bankowe.

6. Spółka będzie dokonywała doboru lokat kierując się poniższymi kryteriami doboru lokat oraz zasadą maksymalizacji wartości aktywów przy uwzględnieniu minimalizacji ryzyka inwestycyjnego. Spółka będzie dokonywała lokat w prawa, o których mowa w ust. 3 powyżej, w przedsiębiorstwa, które:

1) posiadają siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub na terytorium Unii Europejskiej, Europejskiego Porozumienia o Wolnym Handlu (EFTA) lub w państwie należącym do Europejskiego Obszaru Gospodarczego oraz na innym terytorium – o ile nie sprzeciwiają się temu przepisy prawa polskiego lub unijnego,

2) w momencie wypłaty środków w ramach inwestycji przedsiębiorstwo nie jest spółką publiczną oraz spełnia co najmniej jeden z następujących warunków:
a) nie prowadzi działalności (przed pierwszą komercyjną sprzedażą) - Przedsiębiorstwa Kwalifikowane Grupy A;

b) prowadzi działalność od mniej niż 7 lat od pierwszej komercyjnej sprzedaży -Przedsiębiorstwa Kwalifikowane Grupy B;

c) prowadzi działalność od więcej niż 7 lat od pierwszej komercyjnej sprzedaży - Przedsiębiorstwa Kwalifikowane Grupy C.

6a. Rodzaje ryzyka inwestycyjnego związane z charakterem działalności inwestycyjnej.

Inwestycje Spółki obarczone są systematycznym ryzykiem, związanym z samym faktem inwestowania, oraz ryzykiem niesystematycznym, związanym z przedmiotem inwestycji.
W ramach ryzyka systematycznego Spółka wyróżnia:

a) Ryzyko stopy procentowej: w zakresie zmiany kosztu korzystania z kapitału dłużnego przez podmioty, w których akcje lub udziały zainwestuje Spółka. Wyniki finansowe podmiotów korzystających z kapitału dłużnego mogą się zmieniać, w tym być niższe od zakładanych, co może przełożyć się na niższy zwrot z inwestycji Spółki.

b) Ryzyko walutowe: w zakresie inwestycji realizowanych poza Polską lub w podmioty, które handlują z państwami, w których obowiązuje inna waluta. Zmiana kursów walut może wpływać na zwiększenie kosztów wytworzenia produktów lub usług, a także na zmniejszenie zysków z ich sprzedaży.

c) Ryzyko rynku: w zakresie trudności przewidzenia kierunków zmian rynkowych, w tym optymizmu lub pesymizmu konsumentów, zmian potrzeb odbiorców docelowych i sposobów ich zaspokajania. Nieprawidłowe założenia przyjęte przez osoby zarządzające podmiotami, których akcje lub udziały będą przedmiotem inwestycji Spółki, mogą skutkować trudnościami w osiągnięciu zakładanych zwrotów z inwestycji Spółki, a nawet stratą. Ryzyko to jest szczególnie istotne w przypadku przedsięwzięć typu startup.

d) Ryzyko inflacyjne: w zakresie mocy nabywczej kapitału, zarówno oczekującego na zainwestowanie, jak i zwracanego do Spółki w formie dywidend. Wysoka inflacja może przełożyć się na zmniejszenie wyników inwestycji Spółki.

e) Ryzyko polityczne: w zakresie zmiany obciążeń podatkowych lub warunków działania dla przedsiębiorstw, w których akcje lub udziały zainwestowała Spółka. Niekorzystne zmiany podatkowe mogą ograniczyć wysokość zwrotów z inwestycji Spółki.

f) Ryzyko wydarzeń: w zakresie niekorzystnych, nieoczekiwanych wydarzeń, które znacząco zaburzą możliwości funkcjonowania lub generowania zysku przez przedsiębiorstwa, w których udziały lub akcje zainwestuje Spółka.
W ramach ryzyka niesystematycznego Spółka wyróżnia:

g) Ryzyko niedotrzymania warunków po stronie podmiotu, w którego akcje lub udziały zainwestuje Spółka. Niedotrzymanie umów przez te podmioty może skutkować niższym zwrotem z inwestycji podejmowanych przez Spółkę.

h) Ryzyko płynności aktywów. Sprzedaż udziałów lub akcji przedsiębiorstwa, w które zainwestowała Spółka, może nie być możliwa po cenie gwarantującej zysk.

i) Ryzyko biznesu. Zmienne parametry działalności prowadzonej przez przedsiębiorstwa, których udziały lub akcje posiada Spółka, mogą wpływać na wycenę przedsiębiorstwa, a w efekcie na wartość praw posiadanych przez Spółkę.

j) Ryzyko finansowe. Jeśli przedsiębiorstwo, w którego akcje lub udziały zainwestowała Spółka, korzysta z kapitału dłużnego, może dojść do znacznych wahań rentowności działalności gospodarczej. To z kolei może wpływać na
wycenę przedsiębiorstwa, i w konsekwencji na wartość praw posiadanych przez Spółkę.

k) Ryzyko zarządzania. Jeśli przedsiębiorstwo, w którego akcje lub udziały zainwestowała Spółka, jest zarządzane nieefektywnie, osiąga niższe wyniki finansowe, niż jest w stanie. Przenosi się to na wartość praw posiadanych przez Spółkę.

l) Ryzyko bankructwa. Jeśli przedsiębiorstwo, w którego akcje lub udziały zainwestowała Spółka, zbankrutuje, prowadzi to do całkowitej utraty całości lub części kapitału zainwestowanego przez Spółkę.

6b. Metody oceny i ograniczania ryzyka inwestycyjnego.
Spółka podejmuje działania w kierunku oceny i ograniczenia ryzyka inwestycyjnego.

W zakresie ryzyka systematycznego:

a) Ryzyko stopy procentowej.

Spółka monitoruje na bieżąco wysokość stóp procentowych w państwach, w których prowadzą działalność przedsiębiorstwa, w których akcje lub udziały posiada, oraz comiesięcznie sprawdza ich wyniki finansowe. Dostrzeżenie przez Spółkę wzrostu tego rodzaju ryzyka skutkuje działaniami zaradczymi, które są ustalane z zarządem przedsiębiorstwa.

b) Ryzyko walutowe.

Spółka monitoruje na bieżąco wysokość kursów walut państw, w których prowadzą działalność przedsiębiorstwa, w których akcje lub udziały posiada, oraz comiesięcznie sprawdza ich wyniki finansowe. Dostrzeżenie przez Spółkę wzrostu tego rodzaju ryzyka skutkuje działaniami zaradczymi, które są ustalane z zarządem przedsiębiorstwa.
Zwrot z inwestycji Spółki w udziały lub akcje przedsiębiorstw rozliczających podatki w Polsce obliczany jest w polskich złotych. Zwrot z inwestycji Spółki w udziały lub akcje przedsiębiorstw rozliczających podatki w innych państwach obliczany jest w euro.
Depozyty bankowe Spółki przechowywane są w minimum dwóch walutach w stosunku zmiennym, zależnym od aktualnej sytuacji na rynku oraz sytuacji przedsiębiorstw, w których akcje lub udziały zainwestowała Spółka. Udział danej waluty obcej, innej niż złoty polski lub euro, nie może przekroczyć 25% sumy depozytów posiadanych przez Spółkę w rozrachunku miesięcznym, wyrażonej w euro.
Dywidendy dla inwestorów Spółka wypłaca w złotych polskich, w euro, lub, na życzenie inwestora wyrażone na piśmie, w innej walucie. Określając walutę wypłaty Spółka kieruje się interesem inwestorów, wybierając najkorzystniejszą dla nich możliwość. Jeśli wypłata dywidendy w danej walucie, innej niż złoty polski lub euro, powodowałaby dla Spółki dodatkowe koszty, koszty te pokrywa inwestor.
Dywidendy dla inwestorów Spółka wypłaca na rachunki prowadzone przez banki polskie lub, na życzenie inwestora wyrażone na piśmie, na rachunki prowadzone przez banki w państwach innych niż Polska. Dodatkowe koszty wypłaty dywidendy poprzez przelew transgraniczny pokrywa inwestor.

c) Ryzyko rynku.

Spółka comiesięcznie sprawdza wyniki finansowe przedsiębiorstw, w których akcje lub udziały zainwestowała. W przypadku dostrzeżenia niepokojących trendów, ustala z zarządem danego przedsiębiorstwa środki zaradcze.
W przypadkach znaczącej, niewyjaśnionej rozbieżności pomiędzy przewidywanymi wynikami finansowymi a realnie osiąganymi, w tym zwłaszcza w przypadku przedsięwzięć typu startup, Spółka powołuje niezależnego konsultanta w celu sporządzenia audytu przedsiębiorstwa.
W przypadkach, gdzie jest to możliwe, Spółka podczas dokonywania inwestycji w akcje lub udziały danego przedsiębiorstwa wprowadza do jego zarządu lub organu kontrolnego swojego przedstawiciela, aby mieć kontrolę nad sposobem wydatkowania środków Spółki przez przedsiębiorstwo i szybko reagować na wszelkie działania sprzeczne z wzajemnymi ustaleniami.

d) Ryzyko inflacyjne.

Spółka monitoruje zmiany oficjalnych wskaźników inflacji w państwach, w których rozliczają podatki przedsiębiorstwa, w których udziały lub akcje posiada Spółka. W przypadku, gdy w danym państwie oficjalny wskaźnik inflacji przekracza 15%, Spółka nie dokonuje inwestycji w przedsiębiorstwa handlowe w tym państwie, z wyjątkiem inwestycji kontynuacyjnych. W przypadku, gdy w danym państwie oficjalny wskaźnik inflacji przekracza 8%, udział środków zainwestowanych w przedsiębiorstwa handlowe w tymże państwie w nowych inwestycjach Spółki nie może przekroczyć 25%.

e) Ryzyko polityczne.

Spółka gromadzi informacje o planowanych i wprowadzonych zmianach podatkowych i prawnych w państwach, w których prowadzą działalność przedsiębiorstwa, w których akcje lub udziały posiada Spółka. W przypadku dostrzeżenia zmian mogących wpłynąć na wyniki finansowe danego przedsiębiorstwa, Spółka ustala z jego zarządem środki zaradcze.

f) Ryzyko wydarzeń.

Spółka inwestuje w udziały lub akcje przedsiębiorstw posiadających ubezpieczenie od wydarzeń mogących zakłócić w istotny sposób ich działalność. Spółka inwestuje w różnych państwach, aby ograniczyć potencjalne straty związane z wystąpieniem niekorzystnych wydarzeń na terenie danego państwa nieobjętych ubezpieczeniami, jak na przykład skutki rozruchów społecznych, wojen, działań terrorystycznych.

W zakresie ryzyka niesystematycznego:

g) Ryzyko niedotrzymania warunków po stronie podmiotu, w którego akcje lub udziały zainwestuje Spółka.

Spółka dostarcza „smart money”, czyli inwestycja kapitałowa w udziały lub akcje danego przedsiębiorstwa łączy się z wizją jego przyszłego rozwoju lub sprostania wyzwaniom, przed jakimi stoi. Dopiero po wspólnym ustaleniu ścieżek i sposobów rozwoju przedsiębiorstwa, oraz po określeniu celów finansowych, Spółka, na podstawie umowy inwestycyjnej dokonuje przelewu środków.
W przypadkach, gdzie jest to możliwe, Spółka podczas dokonywania inwestycji w akcje lub udziały danego przedsiębiorstwa wprowadza do jego zarządu lub organu kontrolnego swojego przedstawiciela, aby mieć kontrolę nad sposobem wydatkowania środków Spółki przez przedsiębiorstwo i szybko reagować na wszelkie działania sprzeczne z wzajemnymi ustaleniami.
Spółka preferuje inwestycje, w których nabywa większość udziałów danego przedsiębiorstwa, co pozwala jej na realizowanie uprawnień właściciela w stosunku do nabywanego przedsiębiorstwa.

h) Ryzyko płynności.

Spółka preferuje inwestycje o długim horyzoncie czasowym, i jest nastawiona w pierwszej kolejności na zyski z dywidend wypłacanych przez przedsiębiorstwa, w których posiada udziały lub akcje.
Spółka sporządza plan finansowy dla każdego roku kalendarzowego, i zawiera w nim przewidywaną wartość kosztów działania Spółki. Kwota ta jest deponowana na osobnym rachunku bankowym Spółki z przeznaczeniem na pokrycie kosztów, co zapewni jej płynność niezależnie od sprzedaży posiadanych udziałów lub akcji. Do zakończenia pierwszego pełnego roku podatkowego Spółka finansuje koszty działania z wpłat inwestorów, a w kolejnych latach dodatkowo z dywidend wypłacanych przez przedsiębiorstwa, w jakie zainwestowała. W każdym przypadku Spółka kieruje się interesem inwestorów, w szczególności dbając o jak najniższy stosunek kosztów do zysku wygenerowanego przez Spółkę.

i) Ryzyko biznesu.

Spółka jest nastawiona w pierwszej kolejności na zyski z dywidend wypłacanych przez przedsiębiorstwa, w jakie zainwestowała. Spółka dokłada starań, aby przedsiębiorstwa, w których akcje lub udziały zainwestowała, rozwijały się i przynosiły możliwie jak najwyższe zyski. W związku z tym działania Spółki mają pozytywny wpływ na wartość przedsiębiorstw, a przez to zapobiegają spadkowi wartości udziałów lub akcji posiadanych przez Spółkę.
Spółka corocznie wycenia wartość udziałów i akcji będących w jej portfelu.

j) Ryzyko finansowe.

Spółka inwestuje kapitał w przedsiębiorstwa, w czego efekcie są one znacznie mniej zależne od kapitału dłużnego. W realiach wysokiej inflacji Spółka
ogranicza lub zatrzymuje swoje inwestycje w przedsiębiorstwa handlowe, w tym zwłaszcza korzystające z kredytów kupieckich.

k) Ryzyko zarządzania.

Spółka preferuje inwestycje, w których nabywa większość udziałów danego przedsiębiorstwa, co pozwala jej na realizowanie uprawnień właściciela w stosunku do nabywanego przedsiębiorstwa. Oznacza to, że – tam, gdzie jest to możliwe – Spółka stara się mieć bezpośredni wpływ na jakość zarządzania, co pozwala kontrolować tego typu ryzyko.

l) Ryzyko bankructwa.

Spółka comiesięcznie sprawdza wyniki finansowe przedsiębiorstw, w których akcje lub udziały zainwestowała. Spółka stara się mieć bezpośredni wpływ na jakość zarządzania, co pozwala kontrolować tego typu ryzyko.
Spółka dywersyfikuje swoje lokaty pomiędzy branże oraz państwa, aby niekorzystne zjawiska w danej branży lub w danym państwie mogły zagrażać tylko pewnej części aktywów Spółki, nie zaś jej wszystkim aktywom.

7. Wybór inwestycji będzie dokonywany przez Spółkę przy uwzględnieniu poniższych kryteriów doboru lokat:

1) Jakość zespołu zarządzającego Przedsiębiorstwem Kwalifikowanym.

a) Przynajmniej 50% zarządu Przedsiębiorstwa Kwalifikowanego posiada min. 3-letnie doświadczenie w zarządzaniu przedsiębiorstwem w branży usługowej, handlowej lub produkcyjnej.

b) Przynajmniej 50% zarządu Przedsiębiorstwa Kwalifikowanego posiada umiejętności językowe pozwalające na prowadzenie rozmów z zagranicznymi kontrahentami w branży, w jakiej działa Przedsiębiorstwo Kwalifikowane.

c) Przynajmniej jedna osoba z zarządu Przedsiębiorstwa Kwalifikowanego posiada ekspercką znajomość procesów tworzenia produktów lub usług tegoż Przedsiębiorstwa.

d) Każda osoba z zarządu Przedsiębiorstwa Kwalifikowanego potrafi zarządzać w oparciu o wskaźniki.

e) Wyjątki:

i. Kryteria zawarte w lit. a-d powyżej nie dotyczą sytuacji, gdy Spółka przejmuje minimum 75% udziałów w Przedsiębiorstwie Kwalifikowanym grup B-C.

ii. Kryterium zawarte w lit. b powyżej nie dotyczy sytuacji, gdy Przedsiębiorstwo Kwalifikowane nie ma potencjału do działania poza granicami jednego państwa, na przykład na skutek specyfiki branży lub produktu.

2) Gotowość do współinwestowania w projekt przez pomysłodawców (dotyczy Przedsiębiorstw Kwalifikowanych Grupy A).

Spółka inwestuje w Przedsiębiorstwo Kwalifikowane Grupy A, gdy spełnia ono przynajmniej jedno z poniższych kryteriów:

a) Posiada z innych źródeł minimum 30% kwoty inwestycji.

b) Nieodpłatnie wykonywana praca zespołu Przedsiębiorstwa Kwalifikowanego Grupy A ma wartość min. 30% kwoty inwestycji.

c) Inwestycja Spółki zostanie zabezpieczona na nieruchomościach, lub prawach majątkowych o wartości min. 30% kwoty inwestycji.

d) W przypadku, gdy Zarząd Przedsiębiorstwa Kwalifikowanego Grupy A tworzą wyłącznie osoby, które w przeciągu 10 lat poprzedzających inwestycję przynajmniej raz stworzyły przedsiębiorstwo od zera, i doprowadziły je do etapu rentowności, progi procentowe określone w lit. a-c powyżej obniża się do 20%.

3) Innowacyjność zaproponowanej idei lub prowadzonej działalności.

a) Spółka preferuje inwestycje w Przedsiębiorstwa Kwalifikowane, które wygenerowały lub są w stanie wygenerować przewagę rynkową nad przedsiębiorstwami konkurencyjnymi w oparciu o innowacje na etapie produkcji (spadek kosztów wytworzenia produktu), samego produktu (unikalność produktu, wyłączność na sprzedaż danego produktu na danym terytorium, niewielką ilość podobnych usług/produktów na danym terytorium, możliwość przyszłych sposobów wykorzystania danego produktu w innych branżach, innych zastosowaniach), dostarczenia produktu do klienta, marketingu lub obsługi posprzedażowej klienta.

b) Na Przedsiębiorstwie Kwalifikowanym spoczywa obowiązek przedstawienia dokumentów, które opisywałyby innowację, przewagę rynkową uzyskaną lub możliwą do uzyskania dzięki wprowadzeniu innowacji, oraz modeli finansowych prezentujących sytuację finansową przedsiębiorstwa po jej wprowadzeniu, w tym prognozy sprzedażowe wraz z przyjętymi do nich założeniami.

c) Inwestycja w Przedsiębiorstwo Kwalifikowane grupy A w ciągu pierwszych dwóch lat działania Spółki jest możliwa wyłącznie, gdy Przedsiębiorstwo udowodni jedno z poniższych kryteriów:

i. rozwiązanie podobne do planowanego głównego produktu tegoż przedsiębiorstwa działa z sukcesem w innym miejscu (stworzenie nowego rynku zbytu),

ii. opracowało nowatorską technologię lub metodę produkcji już istniejącego na rynku produktu, dzięki czemu uzyska przewagę nad konkurencją poprzez istotnie niższe koszty produkcji,

iii. rozwiązuje istotną potrzebę grupy docelowej, i istnieje grupa ludzi chcących zapłacić Przedsiębiorstwu za jej zaspokojenie w prezentowany przez Przedsiębiorstwo sposób.

4) Zdolność do prowadzenia działalności na rynkach globalnych.

a) Spółka inwestuje w przedsiębiorstwa, których struktury są przystosowane, lub czasie 1 roku mogą być przystosowane, do prowadzenia sprzedaży na terenie min. 3 państw.

b) Spółka inwestuje w przedsiębiorstwa, których produkty lub usługi są lub w czasie 1 roku będą w stanie odpowiadać na potrzeby klientów w minimum 5 różnych państwach.

c) Wyjątki:

i. Jeśli z powodu specyfiki branży lub produktu, działalność w więcej niż jednym państwie jest niemożliwa, nie stosuje się tego kryterium.

ii. W przypadku inwestycji w Przedsiębiorstwo Kwalifikowane Grupy A, dopuszcza się osiągnięcie kryterium, o którym mowa w lit. a-b, w ciągu 3 lat.

5) Możliwość uzyskania znacznej dynamiki wzrostu i sukcesu komercyjnego.
Spółka daje pierwszeństwo inwestycjom, w których:

a) Cena zakupu udziałów lub akcji przedsiębiorstwa jest niższa, niż ich wartość wynikająca z aktualnej wartości przedsiębiorstwa,

b) Przedsiębiorstwo Kwalifikowane posiada niewykorzystane moce produkcyjne lub możliwości sprzedażowe, co pozwala prognozować potencjalny szybki wzrost produkcji lub sprzedaży,

c) Przedsiębiorstwo Kwalifikowane działa w dynamicznie rozwijającej się branży,

d) Wśród inwestycji w Przedsiębiorstwa Kwalifikowane Grup B i C Spółka daje pierwszeństwo inwestycjom w przedsiębiorstwa posiadające środki trwałe w postaci nieruchomości lub maszyn trwale związanych z gruntem lub wycenione i zbywalne prawa majątkowe.

6) Pozytywny wynik badania due diligence.

8. Spółka może lokować środki oraz dokonywać inwestycji jednorazowo lub w transzach pod warunkiem, że Spółka poprzez objęcie lub nabycie praw o których mowa w ust. 4 powyżej nie przekroczy maksymalnej łącznej wartości inwestycji w wysokości 1.000.000,00 EUR (jeden milion euro) w jeden podmiot.

9. Spółka stosuje poniższe zasady dywersyfikacji lokat. Zasady dywersyfikacji lokat zostały uszczegółowione w regulacjach wewnętrznych i przyjęte przez Zarządzającego ASI na zasadach określonych w art. 70b ust. 2 Ustawy:

1) Spółka w każdym czasie może posiadać następujące kategorie lokat:

a) Udziały i akcje Przedsiębiorstw Kwalifikowanych,

b) Instrumenty rynku pieniężnego i depozyty bankowe.

2) Podstawowymi kategoriami lokat służącymi do budowy portfela inwestycyjnego Spółki są udziały i akcje Przedsiębiorstw Kwalifikowanych. Wszystkie środki Spółki przeznaczone na inwestycje mają docelowo zostać zainwestowane w udziały i akcje Przedsiębiorstw Kwalifikowanych. Udział poszczególnych grup Przedsiębiorstw Kwalifikowanych w inwestycjach Spółki będzie wynosił:

c) W Przedsiębiorstwa Kwalifikowane grupy A – 0-20%

d) W Przedsiębiorstwa Kwalifikowane grupy B – 0-100%,

e) W Przedsiębiorstwa Kwalifikowane grupy C – 0-100%.

3) Do momentu dokonania inwestycji w udziały i akcje, albo po zrealizowaniu inwestycji a przed podjęciem kolejnej, Spółka może ulokować środki w instrumenty rynku pieniężnego oraz lokaty bankowe. Ich udział w portfelu inwestycyjnym Spółki będzie zatem wynosił od 0% do 100%, przy czym wartość 100% osiągnie tylko w momencie przed pierwszą inwestycją w udziały i akcje.

4) Spółka dywersyfikuje swoje inwestycje w Przedsiębiorstwa, dzieląc je według rodzaju działalności Przedsiębiorstwa Kwalifikowanego (usługowa, handlowa, produkcyjna), wielkości Przedsiębiorstwa Kwalifikowanego, oraz państwa, w jakim prowadzi ono działalność.

a) W zakresie rodzaju działalności udział poszczególnych Przedsiębiorstw Kwalifikowanych w inwestycjach Spółki będzie wynosił w każdym czasie:
Przedsiębiorstwa usługowe – 25-100%
Przedsiębiorstwa produkcyjne – 0-100%
Przedsiębiorstwa handlowe – 0-40%

i. W przypadku, gdy w danym państwie oficjalny wskaźnik inflacji przekracza 15%, Spółka nie dokonuje inwestycji w przedsiębiorstwa handlowe w tym państwie, z wyjątkiem inwestycji kontynuacyjnych.

ii. W przypadku, gdy w danym państwie oficjalny wskaźnik inflacji przekracza 8%, udział środków zainwestowanych w przedsiębiorstwa handlowe w tymże państwie w nowych inwestycjach Spółki nie może przekroczyć 25%.

b) W zakresie wielkości przedsiębiorstwa, udział poszczególnych Przedsiębiorstw Kwalifikowanych w inwestycjach Spółki nie może przekroczyć:
Mikroprzedsiębiorstwa – 0-100%
Małe przedsiębiorstwa – 0-100%
Średnie przedsiębiorstwa – 0-50%

i. W przypadku zagrożenia spadkiem lub spadku PKB w danym państwie, Spółka nie dokonuje nowych inwestycji w Przedsiębiorstwa Kwalifikowane działające w tymże państwie o zatrudnieniu przekraczającym 50 osób.

ii. W przypadku, gdy oficjalny wskaźnik inflacji w danym państwie przekracza 15%, Spółka nie dokonuje nowych inwestycji w Przedsiębiorstwa Kwalifikowane działające w tymże państwie o zatrudnieniu przekraczającym 50 osób.

c) W zakresie państwa, w którym prowadzi działalność Przedsiębiorstwo Kwalifikowane, udział poszczególnych Przedsiębiorstw Kwalifikowanych w inwestycjach Spółki będzie wynosił w każdym czasie:

Przedsiębiorstwa polskie – 25-100%
Przedsiębiorstwa spoza Polski, z terytorium Unii Europejskiej, Europejskiego Porozumienia o Wolnym Handlu (EFTA) lub z państw należących do Europejskiego Obszaru Gospodarczego – 0-75%
Przedsiębiorstwa z terytorium spoza Unii Europejskiej, Europejskiego Porozumienia o Wolnym Handlu (EFTA) i państw należących do Europejskiego Obszaru Gospodarczego – 0-25%

5) nie więcej niż 40% budżetu Spółki w każdym roku zostanie zainwestowane w inwestycje kontynuacyjne;

6) wartość pierwszych Inwestycji w Przedsiębiorstwa Kwalifikowane jest dopuszczalna do wysokości 230.000 EUR (słownie: dwieście trzydzieści tysięcy euro) bez dolnego limitu inwestycji (liczone łącznie z wkładem prywatnym) przy jednoczesnym objęciu praw udziałowych Przedsiębiorstwa Kwalifikowanego w ramach pierwszej inwestycji.

10. Spółka nie może stosować dźwigni finansowej, w tym zaciągania pożyczek, lub w jakikolwiek inny sposób zwiększać ekspozycji Spółki w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.

11. Spółka nie może udzielać poręczeń ani gwarancji spółkom portfelowym.

12. Inwestycje w ramach tego produktu finansowego nie uwzględniają unijnych kryteriów dotyczących zrównoważonej środowiskowo działalności gospodarczej.

13. Spółka uznaje pozostałe ryzyka związane z czynnikami zrównoważonego rozwoju za nieistotne.
Powodem uznania ryzyk dla zrównoważonego rozwoju za nieznaczące są:

a) Bardzo niskie prawdopodobieństwo wystąpienia tego typu ryzyka przy przyjętych przez Spółkę: modelu działania, przedmiocie inwestycji, skali inwestycji;

b) W przypadku wystąpienia tego typu ryzyka, przy przyjętych przez Spółkę: modelu działania, przedmiocie inwestycji oraz skali inwestycji, jego wpływ na inwestycje spółki będzie mieć charakter pomijalny lub łatwy do ograniczenia;

c) Inwestycje Spółki nie będą mieć charakteru masowego; ze względu na sposób doboru komandytariuszy do Spółki (§10 Umowy ASI), Spółka upewnia się, że przystępują do niej wyłącznie podmioty zarządzane przez osoby rozumiejące ryzyko oraz jego składniki, lub osoby fizyczne posiadające takie rozeznanie.

14. Spółka informuje, że nie uwzględnia głównych niekorzystnych skutków decyzji inwestycyjnych dla czynników zrównoważonego rozwoju oraz uzasadnia ten fakt następująco:
W profilu inwestycyjnym Spółki ocena czynników zrównoważonego rozwoju jest utrudniona lub niemożliwa ze względu na specyfikę działalności inwestycyjnej i charakter lokat inwestycyjnych ASI:

a) Inwestowanie w spółki na wczesnym etapie rozwoju, nieposiadające profesjonalnego systemu zarządzania, a w związku z tym: ugruntowanych praktyk zarządzania, strategii działania biorących pod uwagę zmienne środowiskowe lub społeczne, systemów monitorowania i raportowania wpływu na zrównoważony rozwój – w efekcie, gromadzenie i analiza danych od tych przedsiębiorstw byłyby nieproporcjonalnie trudne i kosztowne;

b) Dywersyfikację portfela inwestycyjnego, wobec czego analiza każdego aktywa pod kątem wpływu na zrównoważony rozwój może być niemożliwa lub bardzo utrudniona;
c) Lokaty inwestycyjne Spółki opierają się na transakcjach prywatnych lub spółkach niepublicznych, które nie zapewniają transparentności w kwestii praktyk związanych ze zrównoważonym rozwojem;

d) Lokaty inwestycyjne Spółki dotyczą głównie podmiotów nieposiadających utrwalonej historii lub danych w zakresie czynników zrównoważonego rozwoju, co znacząco utrudnia ocenę ich wpływu na zrównoważony rozwój;

e) Umowy inwestycyjne i struktury finansowania mogą zawierać warunki, które utrudniają lub uniemożliwiają uwzględnienie zagadnień zrównoważonego rozwoju w procesie inwestycyjnym.